日前，英國(guó)安順基金入主深圳民潤(rùn)正式獲批。擔(dān)任此次民潤(rùn)融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，華興資本的首席執(zhí)行官，同時(shí)也是深圳民潤(rùn)新任董事長(zhǎng)的包凡手中批文還沒(méi)捂熱，外資并購(gòu)零售業(yè)或?qū)⑹芟薜氖袌?chǎng)傳聞蜂起。
不過(guò)，包凡已經(jīng)無(wú)須為此擔(dān)憂。深圳民潤(rùn)的母公司深圳農(nóng)產(chǎn)品有限公司(下稱深農(nóng)，000061)與英國(guó)安順投資管理有限公司(Ashmore，下稱安順)已履行交割手續(xù)。安順投入的第一筆資金1.4億元人民幣順利到賬，換取了民潤(rùn)52%的股權(quán)。第二期資金1.6億元將在兩年內(nèi)注入，屆時(shí)安順?biāo)止蓹?quán)將增加到70%。隨著安順的進(jìn)入，民潤(rùn)的身份也從一家國(guó)資控股上市公司全資擁有的零售企業(yè)搖身一變成為外資控股企業(yè)。
6000頁(yè)協(xié)議
1997年成立的民潤(rùn)超市是上市公司深農(nóng)的全資子公司。2001年至2003年期間，時(shí)任民潤(rùn)老總的李小和利用深農(nóng)的資本優(yōu)勢(shì)展開(kāi)了一系列并購(gòu)，先后將珠海超市領(lǐng)頭羊“新七星”、廣州的“島內(nèi)價(jià)”、佛山的“真實(shí)惠”、陽(yáng)江的百惠超市裝入囊中，由此迅速由一家普通超市發(fā)展成為擁有一百多家門(mén)店，遍布深圳、珠海、佛山、順德等20余個(gè)城市的廣東省最大連鎖超市企業(yè)。在2003年上半年民潤(rùn)最輝煌的時(shí)期，商務(wù)部公布的全國(guó)連鎖企業(yè)30強(qiáng)排行榜中，民潤(rùn)排名第25位。
急劇擴(kuò)張也迅速帶來(lái)資金、管理等一系列問(wèn)題。2003年李小和出走，從2004年起，民潤(rùn)開(kāi)始巨虧，成為深農(nóng)的巨大包袱。加上后來(lái)將自己的業(yè)務(wù)核心定位在批發(fā)而非零售，在兩者不能兼顧的情況下，深農(nóng)終于作出將民潤(rùn)“外嫁”的決定。
此次民潤(rùn)相中的“婆家”——英國(guó)安順是一家著名的基金管理公司，其所管理的基金主要來(lái)源于養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、銀行和包括亞洲央行在內(nèi)的中央銀行等機(jī)構(gòu)投資者，所管理資產(chǎn)已接近200億美元！斑@是安順在中國(guó)完成的第一筆零售行業(yè)投資，安順的投資領(lǐng)域集中在傳統(tǒng)行業(yè)，風(fēng)格非常謹(jǐn)慎和低調(diào)！比A興資本的合伙人謝屹王景介紹說(shuō)。
雖然對(duì)投資民潤(rùn)有著很大的熱情和急切的心態(tài)，但知情人士透露，在此次并購(gòu)民潤(rùn)過(guò)程中，安順還是表現(xiàn)出英國(guó)人一慣的謹(jǐn)慎，重金聘請(qǐng)國(guó)際專業(yè)公司對(duì)民潤(rùn)進(jìn)行調(diào)查，最后簽訂的并購(gòu)協(xié)議長(zhǎng)達(dá)6000多頁(yè)。
“生鮮”民潤(rùn)
完全開(kāi)放后的中國(guó)零售業(yè)，特別是擁有著良好網(wǎng)絡(luò)資源以及成長(zhǎng)潛力的零售業(yè)企業(yè)近年來(lái)一直是眾多海外資金爭(zhēng)相追逐的“獵物”。經(jīng)過(guò)前期的跑馬圈地，待價(jià)而沽的連鎖超市不在少數(shù)。民潤(rùn)的什么特質(zhì)吸引了安順的眼球？
“投資一個(gè)項(xiàng)目，我們的分析重點(diǎn)主要有行業(yè)整體格局、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、員工和管理層、投入和產(chǎn)出回報(bào)率等等層面！痹谥x屹王景的感受中：“這一次投資雙方做的都非？b密周全！
據(jù)預(yù)計(jì)，2006～2010年間，中國(guó)零售業(yè)將保持8%～10%的平穩(wěn)增長(zhǎng)！巴赓Y看好零售這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，就是因?yàn)槌、穿、用這樣的需求是剛性的！卑凑罩x的分析，隨著中國(guó)個(gè)人收入的增長(zhǎng)，將會(huì)刺激居民在超市連鎖店的支出，從而保證連鎖企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。而安順的第一炮打在廣東省，也是因?yàn)閺V東省的人均GDP高于全國(guó)平均水平近一倍，居民消費(fèi)超過(guò)500億元人民幣。
不過(guò)，在投資方看來(lái)，民潤(rùn)最吸引他們的，還是其“生鮮超市”的明晰定位和社區(qū)綜合標(biāo)準(zhǔn)超市的業(yè)務(wù)模式。經(jīng)過(guò)調(diào)查分析他們發(fā)現(xiàn)，目前中國(guó)家庭轎車普及率還不高，居住和儲(chǔ)物空間有限，與西方家庭周末集中采購(gòu)不同，中國(guó)人習(xí)慣頻繁購(gòu)物。特別是南方人偏愛(ài)生鮮產(chǎn)品，每天，甚至上下午都會(huì)有采購(gòu)需求，因此，社區(qū)內(nèi)超市更能滿足中國(guó)特別是南方消費(fèi)者的需求。而長(zhǎng)久以來(lái)，“天天有生鮮”已經(jīng)成為民潤(rùn)最突出的經(jīng)營(yíng)特色。背靠深農(nóng)這個(gè)廣東最大的生鮮生產(chǎn)和批發(fā)企業(yè)，民潤(rùn)繼續(xù)保持并進(jìn)一步突出“生鮮本色”也有明顯優(yōu)勢(shì)。
此外，民潤(rùn)的“社區(qū)綜合服務(wù)”業(yè)務(wù)模式也令投資方十分欣賞。民潤(rùn)2000～3000平方米的超市內(nèi)，有一半面積按標(biāo)準(zhǔn)超市經(jīng)營(yíng)，其余的會(huì)分租給各式各樣的社區(qū)服務(wù)性企業(yè)和業(yè)務(wù)，比如洗衣店，中藥店，眼鏡店；配鑰匙、修鞋、家政、ATM、彩票等等。這就能與普通超市形成差異化。民潤(rùn)高層表示，由于這樣的業(yè)務(wù)模式，在華南地區(qū)無(wú)論是與外資還是內(nèi)資對(duì)比，民潤(rùn)都還擁有相對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。
盡管民潤(rùn)目前還處在虧損狀態(tài)，但謝屹王景認(rèn)為，在一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的投資人看來(lái)，像民潤(rùn)這樣的超市通過(guò)提升管理增加效益的空間還很大。比如進(jìn)貨價(jià)格、避免流通損失等等。而令安順投下砝碼的另一個(gè)很重要因素是，原來(lái)曾帶領(lǐng)民潤(rùn)迅速做大的李小和又重回民潤(rùn)！拔覀儙缀踝咴L了每個(gè)地區(qū)的民潤(rùn)超市，考察他們的團(tuán)隊(duì)，看到大家對(duì)現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)的認(rèn)可。同時(shí)我們也認(rèn)為，如果能夠建立一種好的管理層激勵(lì)機(jī)制和員工獎(jiǎng)勵(lì)制度，整個(gè)企業(yè)的上升空間將會(huì)非常大！
擴(kuò)張才能生存
在擴(kuò)張才能生存的年代，民潤(rùn)拿到投資后第一個(gè)大動(dòng)作即是收購(gòu)整合廣州家誼超市。
6月，民潤(rùn)已與家誼破產(chǎn)清算小組簽訂收購(gòu)家誼11家門(mén)店資產(chǎn)的協(xié)議。民潤(rùn)方面透露，收購(gòu)價(jià)值涉及上千萬(wàn)元人民幣！俺ナ召(gòu)?fù)，投資的很大一部分將用來(lái)進(jìn)行店面裝修、員工培訓(xùn)等等！敝x屹王景透露，未來(lái)三年，民潤(rùn)計(jì)劃在華南地區(qū)新開(kāi)100家門(mén)店，并將銷售額提升到30億元人民幣。如果民潤(rùn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，或者有好的收購(gòu)項(xiàng)目，安順和華興將可能繼續(xù)追加投資。
除此以外，已經(jīng)由外方控股的民潤(rùn)正準(zhǔn)備進(jìn)行的重要工作還包括重新制定管理層的激勵(lì)機(jī)制，設(shè)計(jì)管理團(tuán)隊(duì)持股計(jì)劃。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，當(dāng)初民潤(rùn)管理層出走與激勵(lì)機(jī)制缺失有關(guān)。而對(duì)投資方來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持控股主要也是為了能夠建立有效的機(jī)制，并且實(shí)現(xiàn)對(duì)管理層的控制。“零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，所以必須建立有效機(jī)制調(diào)動(dòng)管理層。”
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Post By：2006/7/25 9:24:03
